来源：世之维 | 发布日期：2007-07-04

国家发改委日前公布，纺织行业前5月利润增长43.5%的数据。但业内人士分析认为，高增长数字并不代表纺织行业主业的真实状况，除了化纤子行业今年表现优异之外，利润增长有一部分来自于非主业的因素；面对不断严峻的行业环境，纺织企业仍需采取多种途径应对。（7月2日中国证券报）  
    权威统计数据显示，自2004年起，我国有八成以上的纺织产业固定资产投资集中于东部地区。以下统计数据也表明，以下12个省市近四年来固定资产实际完成投资额稳居前列，直至2007年1-5月份，这些省市的实际完成投资金额均超过12亿，其中最高投资金额达到174.42亿。前12省今年1-5月完成固定资产投资占全国总额的93%。  
    综上所述，实际上，我国纺织服装行业固定资产投资情况已基本呈现以下四大特点：  
    1、宏观调控对投资增长率的影响  
    由于宏观调控政策效应的不断显现，全国各省市纺织行业的增幅均出现不同程度的下滑，“地根”、“银根”紧缩，项目建设环境日趋严格，政府投资项目融资空间压缩，企业盈利能力及投资意愿下降，国家对房地产市场的强势调控等因素综合作用，导致宏观调控后新开工项目大幅度减少。导致工业投资和全社会投资增长率逐月下滑。  
    2、小规模投资受宏观调控影响更为明显  
    由于大项目本身对外部风险的抵御能力较强以及政策的倾斜作用，同时小规模投资建设周期短，多为当年建成项目，宏观调控政策下，许多地区形成一种限额以上投资表现相对较好，而限额以下投资出现巨幅的负增长的状态。从而推动不少地区经济结构的改变。  
    3、投资增长对工业投资的依赖加大  
    近年来，我国纺织业投资增长迅速，在各种行业投资增长中扮演了重要角色。尤其在东部地区，工业和房地产是拉动投资高速增长的主力。近几年来，房地产投资已经增长乏力，因此工业投资对投资整体的支撑作用愈加明显，其增长情况直接决定了整体投资的走势。当前工业投资增速逐月回落，其走势及对投资大势的影响值得深入关注。  
    4、投资形势出现新的分化  
    近几年来，我国纺织企业投资基本呈现“东南强西北弱”的格局，东南部地区不光产业投资规模比较大，增长率也相对较高，西北地区则不光投资基数低，投资增长率也差强人意。但随着国家政策的变化，西北部地区充分利用劳动力、原材料和土地等方面的资源优势，发展与东部配套的劳动密集型加工制造业，承接来自中心城市、沿海地区以及国外的产业转移，形成各具特色、比较优势明显的梯度产业格局，形势将不容乐观。  
   针对上半年的纺织行业利润情况：今年1-5月，全国规模以上工业企业实现利润9026亿元，比上年同期增长42.1%。其中纺织业实现利润392亿元，同比增长43.86%，创历史新高，远高于2006年纺织行业利润28%的增速，主要经济效益指标均呈增长态势。尽管数字一片“红彤彤”景象，但是我们应该看到数字背后的推动力，上半年纺织行业效益增长在很大程度上取决于重点企业多元化战略带来的收益及化纤等部分子行业效益暴增等因素。如果剔除这些统计口径的差异，可以用“景气向淡、成本费用控制下的盈利改善”来描述纺织行业上半年的真实经营情况。近年来，我国纺织行业的生产原料、劳动力成本、能源成本逐渐上升，而市场竞争压力的加剧使得企业无法通过产品价格转嫁成本，致使销售成本占销售收入的比重逐年上升，行业主营业务盈利能力逐渐削弱。1-5月，纺织行业销售成本占销售收入比重已达89.2%，比2000年提高了近8个百分点。从具体企业层面看，则普遍面临盈利压力，行业内不少中小企业已经开始停产退出。  
    在纺织业固定资产投资出现新分化与纺织业利润来源广泛的情况下，较低的利润率使纺织服装企业规模效应不太明显，而企业自身又有着大量的现金流，从事多元化经营，寻找新的利润增长点也比较正常。但是，“小马视线”建议，企业还是需要回归行业基本面，更多一些关注其主业持续经营能力和未来增长速度，只有这样的投资才能更加有益于纺织行业的长远发展。